13.7 C
Αθήνα
Τετάρτη, 7 Δεκεμβρίου 2022, 2:57
ΔιεθνήΟικονομία

Goldman Sachs: Τι θα γίνει με τις ροές του Nord Stream 1, πώς θα κινηθούν οι τιμές του φυσικού αερίου, ποιοι οι κίνδυνοι για την Ευρώπη

Goldman Sachs: Τι θα γίνει με τις ροές του Nord Stream 1, πώς θα κινηθούν οι τιμές του φυσικού αερίου, ποιοι οι κίνδυνοι για την Ευρώπη…

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Με την προσοχή να είναι στραμμένη στο εάν οι προμήθειες ρωσικού φυσικού αερίου μέσω του αγωγού Nord Stream 1 (NS1) θα ξεκινήσουν εκ νέου, καθώς ολοκληρώνεται η συντήρησή του αύριο Πέμπτη, η Goldman Sachs εξετάζει τις μεγαλύτερες ανησυχίες που έχουν εκφράσει οι πελάτες της σχετικά με αυτό θέμα τις τελευταίες δύο εβδομάδες.

Σύμφωνα με την εκτίμηση της G.S,  το πιο πιθανό σενάριο είναι o NS1 να επιστρέψει σε λειτουργία στο 40% της χωρητικότητας, στο επίπεδο των ροών δηλαδή πριν από τα έργα συντήρησης. Σε ότι αφορά τις τιμές, σε αυτό το σενάριο πιστεύει ότι στο γ’ τρίμηνο θα παραμείνουν περίπου 170 EUR/MWh (TTF), σύμφωνα με το εύρος των 160-180 ευρώ που παρατηρήθηκε τις τελευταίες δύο εβδομάδες. Αντίθετα, εάν δεν επανέλθουν οι ρωσικές εξαγωγικές ροές οι τιμές του φυσικού αερίου θα κινηθούν σημαντικά υψηλότερα.

Συγκεκριμένα, εκτιμά πως οι τιμές (TTF) θα ξεπεράσουν τα 210 ευρώ/MWh, καθώς η αποθήκευση πρέπει να αναπληρωθεί το επόμενο έτος σε περίπτωση πλήρους διακοπής των ροών. 

Γιατί η Ρωσία δεν θα μηδενίσει τις ροές του Nord Stream

Οι περισσότεροι από τους πελάτες με τους οποίους μίλησε η Goldman την περασμένη εβδομάδα χωρίζονται μεταξύ του σεναρίου των ροών της τάξης του 40% και του μηδέν μετά τη συντήρηση, με πολλούς συμμετέχοντες στην αγορά, ιδίως στη Γερμανία, να αναμένουν ότι ο αγωγός θα παραμείνει πράγματι στο μηδέν. 

Ωστόσο, η Goldman εξακολουθεί να μην βλέπει τις ροές του NS1 να παραμένουν στο μηδέν ως πιθανό σενάριο, καθώς (1) θα αφαιρούσε την ευελιξία από τις αποφάσεις εφοδιασμού της Ρωσίας (όταν είναι στο μηδέν, υπάρχει μόνο μία επιλογή για τη συνέχεια: να αυξηθούν οι ροές), (2) θα μείωνε σημαντικά τα έσοδα της Ρωσίας από το φυσικό αέριο, ειδικά εν όψη μίας πιθανής ανόδου των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη που θα σήμαινε περισσότερα έσοδα για την οικονομία της και (3) θα οδηγούσε αναγκαστικά σε έναν ακόμη ταχύτερο ρυθμό διακοπής της παραγωγής φυσικού αερίου στη Ρωσία. 

Οι διακοπές ουσιαστικά καθυστερούν ένα αυξανόμενο μερίδιο των εσόδων της Gazprom από το φυσικό αέριο. Το γεγονός ότι πολλοί εκτιμούν ότι ο αγωγός θα παραμείνει στο μηδέν μετά τη συντήρηση υποδηλώνει ότι είναι πιθανό το sell-off στις τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη από τα τρέχοντα επίπεδα σε περίπτωση που ο NS1 επιστρέψει τουλάχιστον στο 40% της δυναμικότητας από τις 21 Ιουλίου.

Αυτό είναι σύμφωνο με τη χθεσινή κίνηση του TTF, με την τιμή του να υποχωρεί κατά 5 ευρώ στα 154 EUR/MWh, μετά από αναφορές μέσων ενημέρωσης ότι ο NS1 θα επανεκκινήσει όπως είχε προγραμματιστεί. “Για να είμαστε ξεκάθαροι, σε ένα σενάριο ρυθμού ροής 40%, δεν πιστεύουμε ότι τόσο χαμηλότερες τιμές θα ήταν βιώσιμες, με την επιστροφή των τιμών κοντά στα 170 ευρώ να είναι πιο πιθανή κατά την άποψή μας, προκειμένου να δημιουργηθεί αρκετή καταστροφή της ζήτησης για να συμβάλει στον στόχο του 90% που έχει θέσει η Ευρώπη σε ό,τι αφορά την αποθήκευση έως τα τέλη Οκτωβρίου”.

Ποιος είναι ο κίνδυνος για τις ευρωπαϊκές αγορές φυσικού αερίου εάν οι ροές του NS1 παραμείνουν στο μηδέν;

Κάτω από αυτό το πιο δυσμενές αποτέλεσμα, ακόμη και αν ληφθούν υπ’ όψιν οι αντισταθμίσεις στις απώλειες προσφοράς, η μέση τιμή του TTF θα ξεπεράσει τα 210 ευρώ/MWh το γ’ τρίμηνο. Αυτό βασίζεται στην προσδοκία της Goldman ότι οι αγορές (και οι κυβερνήσεις) θα ενεργήσουν για να συμπληρώσουν την αποθήκευση φυσικού αερίου της ΒΔ Ευρώπης στο 90% πριν από τον χειμώνα. Αυτό το σενάριο θα ωθήσει επίσης τη ζώνη του ευρώ σε σαφή ύφεση.

Μπορεί το ρωσικό αέριο να πάει αλλού, αν δεν ρέει προς την Ευρώπη;

Όχι, απαντά η Goldman Sachs. Υπάρχει έλλειψη συνδεσιμότητας με αγωγούς μεταξύ της συγκεκριμένης περιοχής παραγωγής και εναλλακτικών αγοραστών. Τα δημοσιευμένα στοιχεία της Gazprom υποδηλώνουν ότι η παραγωγή της είναι μειωμένη κατά 10% σε ετήσια βάση σε σχέση με τον Ιούλιο του 2021, και πάνω από 35% σε ετήσια βάση έτος για το πρώτο μισό του φετινού Ιουλίου.

Ωστόσο, δεν αναμένεται αυτό να δημιουργήσει γεωλογικό ζήτημα, δεδομένης της αποδεδειγμένης ικανότητας της Gazprom να αλλάζει ιστορικά την παραγωγή καθοδικά ή ανοδικά. Το πιο πρόσφατο παράδειγμα ήταν η ταλάντευση παραγωγής κατά 50 Bcm το 2020, κατά τη διάρκεια της κορύφωσης της πανδημίας. Η G.S. σημειώνει επίσης ότι η διαδικασία διακοπής αερίου της Gazprom δεν έχει επηρεάσει την παραγωγή πετρελαίου της Ρωσίας.

Έχει μειωθεί περαιτέρω η ευρωπαϊκή ζήτηση φυσικού αερίου λόγω των σημερινών υψηλών τιμών;

Έχει σημειωθεί μια επιταχυνόμενη πτώση στη ζήτηση φυσικού αερίου αυτόν τον μήνα σε ετήσια βάση σε σύγκριση με τον Ιούνιο στη Γερμανία, την Ολλανδία και το Βέλγιο, αλλά όχι ακόμη στο Ηνωμένο Βασίλειο ή τη Γαλλία, όπου τα επίπεδα αποθήκευσης ήταν υψηλότερα σε σχέση με τον μέσο όρο και οι τιμές του φυσικού αερίου χαμηλότερες σε σχέση με το TTF. Η ζήτηση φυσικού αερίου από τους καταναλωτές της ΒΔ Ευρώπης παραμένει πιο ανθεκτική απ’ ό,τι αναμενόταν, 11% πάνω από τις προσδοκίες της Goldman για τον Ιούλιο.

Αυτή η σχετική ισχύς της ζήτησης παρά τις εξαιρετικά υψηλές τιμές του φυσικού αερίου έχει επιδεινωθεί από το κύμα καύσωνα που βιώνει αυτή τη στιγμή η Ευρώπη. Ενώ ο κλιματισμός είναι συνήθως πολύ λιγότερο παρών στα σπίτια της ΒΔ Ευρώπης έναντι της Νότιας Ευρώπης, η θερμότητα επηρεάζει την ικανότητα των πυρηνικών αντιδραστήρων να εκκενώνουν νερό που χρησιμοποιείται για ψύξη σε ποτάμια τα οποία είναι ήδη πολύ ζεστά για την άγρια ζωή, αυξάνοντας έτσι την καύση φυσικού αερίου.

Επιπλέον, η χαμηλή στάθμη του νερού στον ποταμό Ρήνο επηρεάζει αρνητικά τη ναυτιλία, συμπεριλαμβανομένης της μεταφοράς άνθρακα σε γεννήτριες ενέργειας στη Γερμανία.

Μπορούν οι εισαγωγές LNG στην Ευρώπη να παραμείνουν υψηλές;

Η ανθεκτικότητα που παρατηρήθηκε μέχρι στιγμής στη ζήτηση φυσικού αερίου σε ολόκληρη τη ΒΔ Ευρώπη σε σχέση με τις προσδοκίες της Goldman έχει αντισταθμιστεί από την υψηλότερη από την αναμενόμενη προσφορά, λόγω των εισαγωγών LNG στην περιοχή. Οι εισαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου της ΒΔ Ευρώπης ήταν κατά μέσο όρο 28% πάνω από τις προσδοκίες για τον μήνα Ιούλιο, βοηθημένες από τις αδύναμες εισαγωγές LNG στην Κίνα, καθώς και από μερικούς ακόμη ευαίσθητους ως προς τις τιμές αγοραστές.

Η αργή ανάκαμψη της κινεζικής ζήτησης φυσικού αερίου από τα χαμηλά του Απριλίου συνέβαλε στη διατήρηση της καλής τροφοδοσίας της κινεζικής αποθήκευσης φυσικού αερίου, μειώνοντας τη ζήτηση της χώρας για εισαγωγές LNG, αφήνοντας έτσι πρόσθετα φορτία διαθέσιμα για την Ευρώπη.

Καθώς όμως η κινεζική οικονομική δραστηριότητα συνεχίζει να ανακάμπτει, ο ανταγωνισμός της για φορτία LNG θέτει σε κίνδυνο τις ευρωπαϊκές προμήθειες LNG. Επιπλέον, οι πρόσφατες μειώσεις στα αποθέματα φυσικού αερίου της Ιαπωνίας λόγω ενός κύματος καύσωνα, καθώς και τα χαμηλά αποθέματα επίσης στη Νότια Κορέα, ενισχύουν την άποψη της Goldman Sachs ότι η ζήτηση LNG στην Ασία θα αυξηθεί στη συνέχεια, μειώνοντας τη διαθέσιμη προσφορά LNG για την Ευρώπη τους επόμενους μήνες.

Μπορεί η ευρωπαϊκή ζήτηση φυσικού αερίου να στραφεί προς άλλα καύσιμα;

Δεδομένου ότι οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου ήταν πολύ υψηλότερες από τις τιμές του άνθρακα και του πετρελαίου από το περασμένο φθινόπωρο, η υποκατάσταση του καυσίμου έχει ήδη συμβεί σε μεγάλο βαθμό, ιδιαίτερα στην καύση άνθρακα στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας.

Μέτρα όπως η άρση του ανώτατου ορίου στην καύση άνθρακα στην Ολλανδία και η επανεκκίνηση της ικανότητας παραγωγής άνθρακα που είχε τεθεί σε εφεδρεία στη Γερμανία μπορούν να προσθέσουν σε αυτό, αν και ο αντίκτυπός του στη ζήτηση φυσικού αερίου θα παραμείνει ικανοποιητικός κάτω από τη συνεχιζόμενη έλλειψη ρωσικών προμηθειών. Σημειώνεται επίσης ότι η υποκατάσταση του καυσίμου στις βιομηχανικές εργασίες είναι επίσης δυνατή, αν και μέχρι στιγμής έχει θεωρηθεί ως πιθανή απάντηση στο δελτίο φυσικού αερίου, σε αντίθεση με μια υποκατάσταση που οφείλεται στις τρέχουσες τιμές του φυσικού αερίου. 

Εάν εφαρμοστούν, τέτοια μέτρα υποκατάστασης θα συμβάλουν στη διατήρηση της οικονομικής δραστηριότητας με ταυτόχρονη διαχείριση των επιπέδων αποθήκευσης αερίου. Η υποκατάσταση από καύσιμα όπως το πετρέλαιο ή ο άνθρακας για τη βιομηχανία δεν θα έρθει χωρίς προκλήσεις, ωστόσο, με την ευρωπαϊκή προμήθεια άνθρακα να γίνεται όλο και πιο δύσκολη από τον Αύγουστο, όταν και θα αρχίσει να εφαρμόζεται η ευρωπαϊκή απαγόρευση στις εισαγωγές ρωσικού άνθρακα.

Και, ενώ οι τιμές του πετρελαίου έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά τους νωρίτερα φέτος, αναμένεται να σημειώσουν σημαντικό ράλι από τα τρέχοντα επίπεδα, ειδικά όταν επιστρέψει η περίοδος συντήρησης των διυλιστηρίων το φθινόπωρο.

Διαβάστε επίσης: Φατίχ Μπιρόλ (ΙΕΑ): Μέτρα τώρα για τη μείωση της ζήτησης φυσικού αερίου

Σχετικές αναρτήσεις

Νουριέλ Ρουμπινί: «Έρχεται η μητέρα όλων των οικονομικών κρίσεων»

admin

Μπλοκάρει τα ρωσικά δεξαμενόπλοια στα Στενά η Τουρκία – Ο σκιώδης στόλος, το εμπάργκο και οι τουρκικές μεθοδεύσεις..

admin

Η πρωθυπουργός της Ιταλίας Τ.Μελόνι κατά τραπεζών: Απορρίπτει την χρήση «πλαστικού χρήματος» για συναλλαγές κάτω των 60 ευρώ

Κωνσταντίνος Γεωργιάδης

Αφήστε ένα σχόλιο

Αυτός ο ιστότοπος χρησιμοποιεί cookies για να βελτιώσει την εμπειρία σας. Θα υποθέσουμε ότι είστε εντάξει με αυτό, αλλά μπορείτε να εξαιρεθείτε εάν το επιθυμείτε. Αποδέχομαι Διαβάστε περισσότερα

Πολιτική Απορρήτου & Cookies